El banco central suizo anunció su pérdida más grande jamás en 2015 cuando el valor creciente del franco suizo erosionó el valor de la cartera masiva de la moneda extranjera de los bancos. El Banco Nacional suizo perdió 23.300 millones de francos (23.400 millones) el año pasado, informó el banco, confirmando cifras preliminares publicadas en enero. Las pérdidas en las tenencias en moneda extranjera fueron de 19.900 millones de francos, y el valor de su cartera de oro se redujo en más de 4.000 millones de francos. Éstos fueron parcialmente compensados por un aumento en la valoración de las tenencias de francos suizos de los SNB. Este es el último signo de cómo la decisión atónita de los bancos nacionales suizos el 15 de enero de 2015 de abandonar un techo de largo plazo sobre el valor del franco suizo frente al euro ha repercutido a través de la economía alpina. El franco pasó de comprar 0,83 euros a 1,01 euros inmediatamente después de la caída de la captación el año pasado, un aumento de casi 22. El franco se ablandó después de eso, pero sigue siendo fuerte, cerrando 2015 hasta más de 10 frente al euro. Eso debilitó el valor de los activos denominados en moneda extranjera que el SNB ha acumulado a lo largo de los años en su intento de evitar que el franco se fortalezca demasiado. Las inversiones en moneda extranjera totalizaron casi 600.000 millones de francos al final del año pasado, un monto equivalente a casi la totalidad del producto interno bruto de los países alpinos. Las empresas suizas se han visto obligadas a ajustarse con los salarios, las ganancias de productividad y otros medios de absorber el franco más alto, lo que hace que sus productos sean más caros en los mercados globales. El PIB de Switzerland subió 0,9 el año pasado, la tasa de crecimiento más débil desde 2009. La pérdida de los SNB está en marcado contraste con otros bancos centrales, especialmente la Reserva Federal de Estados Unidos, que han registrado grandes ganancias. La Fed obtuvo una ganancia de 100 mil millones el año pasado principalmente debido a los ingresos de sus tenencias de bonos del gobierno de los Estados Unidos, valores hipotecarios y otros activos. La mayor parte de esa ganancia se destinó al Tesoro de los Estados Unidos. Lo que distingue a la SNB de los bancos centrales como la Fed, el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo - que también han visto grandes saltos en el tamaño de sus balances - es que gran parte de la política monetaria suiza se ha realizado en divisas A través de compras de bonos y, en menor medida, de acciones. Eso expone al SNB al riesgo de oscilaciones volátiles del tipo de cambio que pueden conducir a grandes pérdidas o ganancias. En 2014, el SNB registró una ganancia de 38.300 millones de francos. El banco dijo que usaría sus reservas para pagar un dividendo de 1,5 millones de dólares a sus accionistas. También hará su distribución habitual de 1 mil millones de francos al gobierno suizo y los 26 cantones del país, que son similares a los estados de los Estados Unidos. Estos pagos, unidos a las pérdidas de los últimos años, agotarán la reserva de distribución del SNB a sólo 1.900 millones de francos. Mientras que la pérdida de SNBs puede ser un golpe simbólico a su credibilidad, no afectará su capacidad de conducir la política monetaria. Gran parte de las pérdidas del año pasado fueron en papel, reflejando cambios en las valoraciones de mercado. Si un fortalecimiento de la economía global debilita la demanda del franco - que suele aumentar en tiempos de turbulencia-, las tenencias en divisas de los bancos centrales deberían volver a obtener ganancias. Incluso si eso no ocurre, los bancos centrales de impresión de dinero poderes significa que puede soportar las pérdidas. Escriba a Brian Blackstone en brian. blackstonewsj Copyright copy2016 MarketWatch, Inc. Todos los derechos reservados. Intraday Datos proporcionados por SIX Financial Information y sujeta a condiciones de uso. Datos históricos y actuales al final del día proporcionados por SIX Financial Information. Datos intradía retrasados por necesidades de intercambio. SampP / Dow Jones Indices (SM) de Dow Jones amp Company, Inc. Todas las cotizaciones son en tiempo de intercambio local. Datos de última venta en tiempo real proporcionados por NASDAQ. Más información sobre los símbolos negociados de NASDAQ y su estado financiero actual. Los datos intradía retrasaron 15 minutos para el Nasdaq, y 20 minutos para otros intercambios. SampP / Dow Jones Indices (SM) de Dow Jones amp Company, Inc. Los datos intradiarios de SEHK son proporcionados por SIX Financial Information y tienen un retraso de al menos 60 minutos. Todas las cotizaciones son en tiempo de intercambio local. El banco central suizo (SNB), banco central suizo, registró pérdidas en el segundo trimestre de 20.000 millones de francos suizos (20.000 millones de dólares). Después de los tres primeros meses del año, las pérdidas de los SNB hasta ahora en 2015 ascienden a 50.100 millones de francos suizos, lo que equivale a 7.5 del PIB de Suiza. Las pérdidas de los SNBs fueron grandes pero no inesperadas. Durante años, el Banco ha intervenido en los mercados de divisas para evitar que el franco suizo se aprecie por encima de su límite del tipo de cambio del euro, fijado en 1,20 francos por euro en septiembre de 2011. En enero, el SNB abandonó abruptamente su paridad monetaria, Preparado para su programa de flexibilización cuantitativa de 1,1 billones de dólares. Eso hizo que el franco saltara inmediatamente en valor por más de 20 contra el euro. La eliminación de la paridad monetaria ha tenido dos consecuencias desagradables. En primer lugar, la apreciación del franco hizo que las exportaciones suizas fueran más caras para los extranjeros, lo que llevó a la economía suiza a contraerse en el primer trimestre de 2015. En segundo lugar, la depreciación del euro frente al franco, - las reservas de cambio, de las cuales unas 230.000 millones están en moneda única. Esto solo representó 94 de las pérdidas de los bancos centrales en la primera mitad del año. El SNB debe ahora encontrar un delicado equilibrio. Por un lado, el Banco dice que el franco suizo sigue siendo sobrevaluado de forma significativa y ha demostrado que está dispuesto a utilizar una variedad de herramientas, incluida la compra de divisas y tasas de depósito negativas, para mantener su moneda en jaque. Por otra parte, con 230.000 millones de euros en reservas denominadas en euros, cualquier depreciación del euro se traduce en miles de millones en pérdidas en el balance de SNBs. Esto podría significar menores dividendos para los gobiernos centrales y regionales de Suiza, que podrían desembarcar el Banco en agua caliente política. Y nuevamente abre la desagradable cuestión de si los bancos centrales deben permitir que hagan grandes pérdidas en sus balances. Esta semana emisión: Moldovas busto de los bancos, las energías renovables y la economía de los pavos sin vuelo Trust-busting: Qué tan débil regulación está ayudando a construir reinos corporativos en AmericaTraders mirando a las pérdidas inimaginables de euro - Nueve de cada diez operadores de divisas perdieron dinero y advirtió que el comercio apalancado es casi siempre un camino rápido hacia la casa de los pobres. Muchos comerciantes arrogantes que pensaban lo contrario habrán aprendido una lección costosa en las últimas semanas, tras la decisión del Banco Nacional Suizo (SNB) de poner fin a la fijación de francos suizos con el euro. La medida causó un terremoto en el mercado, el euro cayó hasta un 41 por ciento frente al franco, con enormes pérdidas infligidas tanto a corredores como a comerciantes. El broker en línea británico Alpari y el equipo de Nueva Zelanda Global Brokers colapsaron, mientras que las acciones de Forex Capital Markets (FXCM) cayeron más del 90 por ciento, luego de anunciar que enfrentaba pérdidas de 225 millones. Se calcula que Citigroup y Deutsche Bank han perdido en la región unos 150 millones de euros, mientras que un fondo de cobertura veterano, Everest Capital, cerrará su fondo global de 830 millones de dólares después de que fue eliminado por el movimiento. Apalancamiento Muchos comerciantes al por menor también están mirando las pérdidas que nunca soñó posible. Los corredores de divisas ofrecen un enorme apalancamiento a los clientes, con un ratio de apalancamiento de 200: 1 siendo la norma en Gran Bretaña y Europa. Algunos incluso proporcionan a los comerciantes aficionados con hasta 500 veces su dinero, lo que significa que alguien con un saldo de 1.000 podría hacer una apuesta de 500.000. Los reguladores son más estrictos en Japón y Estados Unidos, donde los coeficientes de apalancamiento son limitados a 50: 1 y 25: 1 respectivamente, aunque eso no habría sido suficiente para evitar el desastre. Tomemos el caso de alguien con un saldo de 2.000 cuentas que tenía una apuesta de 100.000 (apalancamiento 50: 1) contra el franco. A pocos minutos del anuncio del BNS, el euro cae un 30 por ciento, y el comerciante ha bajado 30.000, o 15 veces el saldo de su cuenta. Ordinariamente, tal posición habría sido liquidada mucho antes de que las pérdidas se salieran de las manos. Los operadores de divisas suelen limitar sus pérdidas mediante el uso de órdenes de stop-loss que se activan cuando el precio cae por debajo de un cierto nivel. En este caso, sin embargo, no hubo pujas por debajo de 1,20, por lo que el euro se desplomó de inmediato en valor, haciendo inútiles las órdenes stop-loss. Irónicamente, la negociación del franco suizo habría sido vista anteriormente como una apuesta de bajo riesgo. Había estado atrapado en un estrecho rango de negociación en el último año, entre 1,20 y 1,236. Se podría argumentar que el apalancamiento excesivo no es realmente el problema en este caso, que se trataba de un evento de cisne negro, algo que nunca se bien, casi nunca se ve en las principales monedas. Ninguna cantidad de gestión del riesgo podría haber ahorrado a los comerciantes, dado que incluso un ratio de apalancamiento muy bajo de 4: 1 habría sido suficiente para la pérdida de cuentas. Pérdidas habituales El movimiento pudo haber sido un acontecimiento único, un monstruo histórico. Sin embargo, eso no significa que los comerciantes ordinarios deben ver el mercado de divisas con ecuanimidad. Después de todo, las pérdidas son la norma para los comerciantes minoristas de divisas. De acuerdo con la Autorit des Marchs Financiers. Frances regulador, el 89 por ciento de los operadores franceses de divisas perdió dinero entre 2009 y 2012, sufriendo pérdidas promedio de casi 10.900. Un estudio estadounidense reciente encontró que los comerciantes minoristas pierden un promedio de 3 por ciento por semana. Las estadísticas trimestrales de rentabilidad de los clientes publicadas por las principales casas de bolsa de Estados Unidos revelan que aproximadamente dos tercios de los comerciantes pierden dinero en un trimestre promedio. Incluso esto probablemente subestima las verdaderas pérdidas, ya que los clientes que explotaron sus cuentas en un trimestre no aparecerán en las cifras del trimestre siguiente. De hecho, el comerciante al por menor promedio da para arriba después de apenas cuatro meses, según los EEUU-basados Asociación nacional de los futuros. La triste realidad Los comerciantes ordinarios parecen estar felizmente inconscientes de la sombría realidad. Según una encuesta de CitiFX el año pasado, el 84 por ciento de los comerciantes potenciales y actuales creían que podían ganar dinero la mayoría de los meses. Tres cuartas partes creían que podían obtener rendimientos de por lo menos el 2 por ciento al mes, 41 por ciento creían que podían hacer más del 10 por ciento al mes. Este naivet es demasiado evidente en los foros de comercio en línea como Trade2win. Actualmente me estoy enseñando sobre el mercado de divisas con la esperanza de comenzar a operar en él dentro de los próximos seis meses, lee un post reciente. Tengo poco o ningún conocimiento, como acabo de comenzar a leer sobre él. El cartel dice que él está leyendo actualmente el comercio de moneda para los maniquíes. Pero está luchando para entender algunos conceptos básicos. Sus preguntas incluyen: Cuáles son los requisitos de margen del corredor? Qué es un corredor de divisas en línea? Qué es la pérdida de beneficios realizada y no realizada? Es probable que estos operadores aprecien que el comercio de divisas es un juego de suma cero y que están compitiendo con comerciantes profesionales con Más conocimiento y más recursos. Tampoco es probable que sean conscientes de que su común para muchos corredores de divisas para ganar dinero por tomar el lado opuesto de sus clientes comercios. Crecimiento Los mercados de divisas no siempre estaban abiertos a los aficionados sin rutina. Hasta finales de los 90, no había mercado de divisas al por menor, con el comercio esencialmente restringido a los grandes bancos y los comerciantes institucionales. Hoy en día, unos 400 mil millones se negocian diariamente por pequeños jugadores. En los Estados Unidos, donde 150.000 personas comercian con divisas, el cliente promedio tiene 6.600 en depósito. Las preocupaciones sobre el mercado de divisas minorista han crecido en los EE. UU. en los últimos años. Los coeficientes de apalancamiento se redujeron de 100: 1 a 50: 1 en 2010, aunque las solicitudes para reducirlos a 10: 1 fueron rechazadas después de la oposición de la industria. Más recientemente, la financiación de las cuentas a través de tarjetas de crédito fue prohibida, después de una encuesta que encontró que era utilizado principalmente por las personas más pobres que podrían permitirse las pérdidas comerciales. En Europa, donde 1,4 millones de personas comercian con monedas, las regulaciones son mucho más relajadas. Financiamiento a través de tarjetas de crédito se permite un ratio de apalancamiento de 500: 1 no son infrecuentes algunos corredores permiten a las personas a abrir cuentas con tan poco como otros 100 atraer a los apostadores a través de promociones en efectivo. Como la mayoría de las cuentas de los clientes se vaciarán en cuestión de meses, los corredores deben estar siempre atentos a nuevos clientes. Cada vez más, los presupuestos de publicidad se dirigen hacia el patrocinio deportivo. El nombre de Alparis aparece en las camisas de West Ham United, mientras que FXPro ha patrocinado equipos como Fulham, Aston Villa y AC Monaco. Grandes equipos de fútbol como Liverpool, Barcelona y Juventus también han entrado en acuerdos con trajes de moneda en los últimos años. Los críticos argumentan que las tácticas de ventas del sector son cuestionables, y que los ratios de apalancamiento, en particular, necesitan ser reducidos rápidamente. Las peticiones de una mayor regulación sólo aumentarán probablemente después de la debacle del franco suizo. Ruina financiera Irónicamente, los índices de apalancamiento más estrictos bien podrían haber salvado a los proveedores de divisas desde cerca de la ruina financiera. Las divisas no se mueven tanto, dijo el presidente ejecutivo de FXCM, Drew Niv, a Bloomberg recientemente, así que si no tuviera influencia, nadie comerciaría. FXCM hizo el mismo argumento en 2010, diciendo que las propuestas para reducir los ratios de apalancamiento a 10: 1 tendría un impacto devastador en la industria de la divisa al por menor. FXCM se debe 225 millones por sus clientes. Como dice el viejo dicho, ten cuidado con lo que deseas.
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